全球资产配置之父加里布林森通过大量数据的研究得出结论:在影响投资收益的因素中,资产配置的因素占到了惊人的91.5%。有效的资产配置能够在不提高整体风险的情况下,获得更高的收益,被称为“免费的午餐”。
资产配置理念是投资理财的基石,资产配置不仅是整体收益的保障,也为各种资产的投资提供了框架。同时也权衡了风险与收益,让理财更加亲民。本文将通过《数字化投顾》一书并结合实践为大家详细讲述成熟的资产配置的奥秘。
贝塔研究院认为,大类资产配置应以明确投资目标为前提,明确目标后需要制定投资策略,投资策略的制定可以分为如下三类:战略资产配置、战术配置和再平衡策略。
战略资产配置是指在遵循有关投资限制政策的前提下,对宏观经济形势和资本市场状况进行研究,分析各类资产的风险和收益的关系,按照投资目标和风险政策,确定资金在固定收益产品、股票、私募股权以及另类投资等资产大类的投资比例。
随着投资领域的不断拓宽,金融资产的逐渐丰富,投资市场从国内拓展到国外,单一资产投资方案难以满足投资者需要,资产配置的作用就凸显出来。
通过投资多元化、分散化,降低单一资产的非系统性风险,遵循合理的资产搭配,降低整体投资的风险,提高收益水平。
战术资产配置是在战略资产配置规定的各类资产阈值范围内,通过对未来一年以上时间各类资产风险收益特征的预测,为获得超过战略资产配置的投资收益,围绕战略配置目标比例,确定各类资产的最优投资比例。
战术资产配置还包括在大类资产内部的结构调整,如投资风格的配置,不同固定收益产品的配置,不同管理人的配置,主动投资和被动投资的配置等。
通过对市场的判断,超配或低配某类资产,以获取超越战略资产配置预期收益率的超额收益。虽然这部分收益相对于战略资产配置收益来讲,占比较小,但对于机构投资者来说,也是其增加价值的方式之一。
再平衡策略是当某类资产如股票资产因为涨幅或跌幅过大而导致股票类资产超过了资产配置设定的阈值范围时,应减少或增加股票投资的规模来控制风险。
这种方法能在一定范围内降低基金波动的风险,自动做到高位减持、低位增持,将基金的风险控制在一定范围内。再平衡策略的根本目标是控制风险,而不是增加收益,它通过修正各类资产类别表现差异而带来的偏差使投资组合与长期资产配置的目标保持一致。
正如《数字化投顾》书中所言,一个成熟的大类资产配置框架主要包括三个方面:战略资产配置、战术资产配置和再平衡策略。战略资产配置用于确定组合的预期风险收益,战术资产配置用于增厚组合收益并控制短期突发风险,再平衡策略则用于修正偏差,避免投资组合与长期资产配置目标偏离。配置策略确定后选择投资标的、组合再平衡即可完成投资组合的落地。最后对配置结果进行绩效回顾,依据投资表现效果及当前投资环境确定投资目标是否有更改,并制定新一轮的投资策略。
最后贝塔数据认为,在成熟资产配置框架的基础上,作为买方投顾,还应该从客户利益的角度出发,及时分析理财环境的变化是否对客户持有的理财产品有影响,密切关注客户持有的理财产品风格是否漂移,要合理推荐与客户风险收益特征匹配的理财产品,还要积极控制回撤使客户保持良好心态,实现长期投资目标。
《数字化投顾》系贝塔研究院最近力作。成书过程中,贝塔数据历时八年,与超过1000家金融机构不断迭代和打磨,积累了超260万只金融产品数据库和行业领先的八大类理财知识图谱,并建立了覆盖基金、保险、信贷等多类金融产品的获客、活客、转化、投后全旅程营销服务产品矩阵。
贝塔数据把过去积累的经验全部倾注在《数字化投顾》一书中半岛官方体育,期望在数字化转型中赋能更多金融机构。
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