金融监管和地方政府托底房地产的政策加大力度落实。大类资产配置顺序：股票>

　　金融监管和地方政府托底房地产的政策加大力度落实。大类资产配置顺序：股票

　　要闻：十四届全国人大常委会第六次会议审议了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告；国务院总理、中央金融委员会主任李强主持召开中央金融委员会会议，审议通过推动金融高质量发展相关重点任务分工方案；金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，支持规范经营的民营房企持续发展；多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”。

　　人民币资产价格小幅调整。本周沪深300指数下跌0.84%，沪深300股指期货下跌0.7%；焦煤期货本周下跌2.29%，铁矿石主力合约本周上涨1.4%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨8BP至1.8%；十年国债收益率上行5BP至2.71%，活跃十年国债期货本周下跌0.51%。

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　　债券。2023年我国经济在疫情防控放开后实现了在复苏趋势下的波浪式发展，预计全年能够完成5%的经济增速目标。从前三季度的情况看，最终消费贡献4.33个百分点，净出口贡献-0.68个百分点，资本形成贡献1.55个百分点；从固定资产投资的角度看，1-10月规模以上固定资产投资累计同比增速2.9%，主要行业中，制造业累计同比增长6.2%，基建累计同比增长5.9%，房地产累计同比下降9.3%。房地产产业链对经济增长的拖累不仅表现在投资环节，在财政收入方面，1-10月地方政府土地出让金收入累计同比下降20.5%，在居民消费方面，1-10月限额以上建筑装潢社零累计同比下降7.5%，家电社零累计同比增长0.3%，家具社零累计同比增长2.9%，增速均显著低于限额以上企业零售总额累计同比增速5.2%。目前的房地产相关宏观政策主要聚焦两个环节，一是提高房地产企业的流动性，二是加快销售回款。如果相关政策能够稳定和改善房地产产业链投资和销售端，则有助于2024年稳增长。

　　人民币资产价格小幅调整。本周沪深300指数下跌0.84%，沪深300股指期货下跌0.7%；焦煤期货本周下跌2.29%，铁矿石主力合约本周上涨1.4%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨8BP至1.8%；十年国债收益率上行5BP至2.71%，活跃十年国债期货本周下跌0.51%。

　　关注经济工作会议对2024年经济工作的安排。本周A股指数普跌，估值普遍出现下行，小盘股估值下行幅度相对更大。本周央行在公开市场净投放资金4060亿元，拆借资金利率继续上行，周五R007利率收于2.94%，GC007利率收于3.28%。周五十年国债收益率收于2.71%，较上周五上行5BP。11月接近尾声，2023年的经济工作逐渐进入收官阶段，市场开始集中展望2024年经济目标和工作计划，目前市场一致预期开始出现上调2024年GDP增速目标的情况，从此前的4.5%-5.0%，上调至5.0%左右，一定程度上表明市场对2024年经济增长的信心有所加强。

　　美元指数在103上方震荡。股市方面，本周A股指数普跌，跌幅较小的指数是上证综指（-0.44%），领跌的指数是创业板指（-2.45%）；港股方面恒生指数上涨0.6%，恒生国企指数上涨1.12%，AH溢价指数上行0.58%收于146.2；美股方面，标普500指数本周上涨1%，纳斯达克上涨0.89%。债市方面，本周国内债市分化，中债总财富指数本周下跌0.03%，中债国债指数下跌0.19%，金融债指数下跌0.12%，信用债指数上涨0.04%；十年美债利率上行3 BP，周五收于4.47%。万得货币基金指数本周上涨0.03%，余额宝7天年化收益率上行8 BP，周五收于1.8%。期货市场方面，NYMEX原油期货下跌3.67%，收于73.25美元/桶；COMEX黄金上涨2.94%，收于2043.1美元/盎司；SHFE螺纹钢上涨0.48%， LME铜上涨2.09%， LME铝上涨0.82%；CBOT大豆下跌0.75%。美元指数下跌0.37%收于103.44。VIX指数下行至12.46。本周美联储12月不加息预期继续主导全球资本市场波动。

　　十四届全国人大常委会第六次会议审议了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告，并提出具体意见和建议，包括更加精准有力实施稳健的货币政策，强化金融支持实体经济能力，高度重视防范化解金融领域风险隐患，深化金融业改革开放。有建议提出，加大对“保交楼”的金融支持力度，支持房地产企业合理融资需求，降低其信用违约的风险，缓解居民购置期房的恐慌预期；一些大型房企发生债务违约，不仅应当查找企业本身经营、管理的问题，也应当查找相关金融机构是否存在内部管理不到位、甚至腐败的问题。

　　国务院总理、中央金融委员会主任李强主持召开中央金融委员会会议，审议通过推动金融高质量发展相关重点任务分工方案。会议强调，要着力提升金融服务经济社会发展的质量水平，在保持货币政策稳健性的基础上，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，抓紧研究出台具体政策和工作举措。要全面加强金融监管，压紧压实金融风险处置责任。

　　国务院正式批复同意广州保税区和广州出口加工区整合为广州知识城综合保税区，这也是广州市第4个获国务院批准设立的综合保税区。

　　国务院批复同意《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》，在北京取消信息服务业务、互联网接入服务业务等增值电信业务外资股比限制，研究适时进一步扩大增值电信业务开放。探索支持保险资产管理公司在账户独立、风险隔离前提下，向境外发行合理规模的人民币计价的资产管理产品。允许境外符合条件的个人从事证券投资咨询、期货交易咨询业务。适度放宽对北交所上市企业贷款融资担保要求。研究并适时推出交易型开放式指数基金（ETF）。

　　财政部时隔四年再次修订办法，对县级基本财力保障机制奖补资金管理职责、分配等作出规定，2023年这笔资金预算数为4107亿元。修订后的办法将“三保”排序改为“保基本民生、保工资、保运转”，保基本民生放在“三保”首位。

　　国务院国资委召开中央企业负责人专题会议，全力推动党中央、国务院重大部署在国资央企进一步落实落地、取得实效。会议强调，要加快发展战略性新兴产业，培育孵化一批独角兽企业，联合建设一批战略性新兴产业集群。要协同推进科技攻关和未来产业布局，加快突破一批重点产业底层技术、前沿颠覆性技术，建立健全布局未来产业的机制。

　　我国发布共建“一带一路”未来十年发展展望，正式提出未来十年共建“一带一路”的发展思路、原则理念、发展目标和重点领域。重点领域主要有6个方，即：政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通以及健康、绿色、数字、创新等新领域合作。

　　外交部发言人毛宁宣布，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策。2023年12月1日至2024年11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免办签证入境。

　　“三支箭”齐发力纾困房企。金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。同时，做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。

　　央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。与此同时，广州启动全国首个城中村改造立法，拟于12月下旬进行第三次审议并交付表决。业内人士认为，广州此举是为加快推进城中村改造，促进产业转型升级，加快城市经济发展；同时也将释放一定住房需求，有利于加快房地产库存去化。

　　多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”，强调对入围企业的正常融资需求应当满足。国有和民营房企均会被列入白名单，可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。监管部门在17日座谈会上明确要求，各行自身房地产增速不低于银行行业平均房地产增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。据中国房地产报，此50家房企“白名单”主要是金融监管部门倡议，与近期金融监管部门纾困房企相关，初步将按照销售榜50强筛选，明年或有可能推进实施。

　　一线城市广州正式执行“取消地价上限”政策。广州黄埔区挂牌今年第四批次土地出让的首宗宅地，起拍总价为39.47亿元，土地面积共 37711平方米，预计将于12月22日出让，采用价高者得原则确定竞得人。据中指研究院统计，截至11月21日，22个试点集中供地的重点城市中，已经有18城土地出让恢复“价高者得”，目前仅北京、上海、深圳、宁波仍在执行限地价政策。

　　深圳打出二套房贷松动“组合拳”。自今日起，深圳二套住房贷款最低首付比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。同时，普通住房认证标准取消“实际成交总价750万元以下（含750万元）”这一限制条件，仅保留住宅小区建筑容积率和单套住房套内建筑面积/单套住房建筑面积两个指标。

　　建部近日发布《2022年城市建设统计年鉴》显示，我国超大城市增加3个，分别为武汉、东莞、杭州；特大城市增加2个，分别为合肥、苏州。至此，全国城区总人口在500万人以上的城市达到19座。

　　2023全球数商大会在上海举办。国家数据局局长刘烈宏表示半岛官方体育，下一步将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道，研究实施“数据要素×”行动。从供需两端发力，在智能制造、金融服务等若干重点领域，加强场景需求牵引，推动数据要素与其他要素结合，催生新产业、新业态、新模式、新应用、新治理。

　　截至11月24日，公开市场逆回购到期量为17610亿元；当周央行在公开市场上实现流动性净投放，共计净投放4060亿元。

　　DR007与7天期逆回购差值为0.3805%，较上周变动16 BP；DR007、R007之差较上周变动53 BP，狭义流动性边际趋紧。

　　上游周期品方面，11月24日当周，钢厂开工率较前一周整体上升，其中，短流程电炉钢厂开工率较上周变动1.04个百分点；建材社会库存继续下降，较上周变动-19.43个百分点。11月22日当周，石油沥青装置开工表现整体向好，仅华东地区开工率有所下滑。

　　海外机构持仓方面，截至11月24日，SPDR黄金ETF持仓总价值变动0.86%。原油库存方面，11月17日当周，美国API原油库存延续回升，周环比变动905.00万桶。

　　房地产方面，11月19日当周，30大城市商品房成交面积继续小幅反弹，单周成交面积环比变动37.67万平方米，单周成交面积实现221.01万平方米。但当前行业销售表现仍处低位；三季度以来，地产销售端扶持政策频出，高能级城市先后实施“认房不认贷”，后续需对政策的具体效果密切关注。

　　汽车方面，11月19日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为23%和21%；着眼“促消费”全局，汽车的重要角色不容忽视，年内汽车消费的表现持续较强。

　　TMT回落幅度较大。本周市场指数下跌为主，上涨的指数仅有上证红利（1.26%），领跌的指数包括创业板指（-2.45%）、中小板指（-1.94%）、深证成指（-1.4%）。行业方面分化明显，领涨的行业有房地产（3.94%）、农林牧渔（3.46%）、煤炭（2.35%），领跌的行业有计算机（-4.17%）、通信（-3.9%）、电子元器件（-3.34%）。本周房地产行业政策热度较高，带动房地产指数上行。

　　地产央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。

　　工业互联网工信部印发《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点工作规则（暂行）》、《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点建设指南》，引导金融机构加大对“5G+工业互联网”投资力度，扩大信贷投放，合理降低企业融资成本。

　　储能 国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度运用的通知（征求意见稿）》提出，积极支持新能源+储能、聚合储能、光储充一体化等模式发展，优先调用新型储能试点示范项目。

　　手机 据中国信通院，9月，国内市场手机出货量3327.7万部，同比增长59%，其中，5G手机2871.7万部，同比增长90.1%，占同期手机出货量的86.3%。

　　医药 2023国家医保药品目录调整现场谈判竞价已全部结束，12月左右公布结果，明年1月1日落地实施。

　　数字经济 广东出台“数字湾区”建设三年行动方案提出，推动粤港澳数据、人才、物流、资金畅通流动“要素通”。建设数据要素统一大市场，支持广州、深圳数据交易所创建国家级数据交易所。

　　工业互联网 工信部部长金壮龙表示，将开展产业链协同攻关，推进工业互联网与工业软件、工控系统等重点产品体系化突破；加快工业级5G产品研发推广。制定出台推动工业互联网高质量发展政策措施。

　　航空运输 民航局披露，10月份，民航运输总周转量110.1亿吨公里，同比增长158.6%；旅客运输量5605.2万人，增长252%；货邮运输量67.5万吨，增长37.7%。

　　人工智能 2023中国自动化大会在重庆开幕。本届大会共设“人工智能赋能制造业数字化转型”“高端制造集群机器人协同控制技术及发展趋势”等7场大会主旨报告、1场高峰对线个专题论坛，涵盖智能网联新能源汽车、先进制造与工业互联网、智能机器人、智慧能源、脑机智能等多个前沿热点领域。

　　房地产 “三支箭”齐发力纾困房企。金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，支持规范经营的民营房企持续发展。

　　年底资金利率波动可能加大。十年期国债收益率周五收于2.71%，本周上行5BP，十年国开债收益率周五收于2.77%，较上周五上行6BP。本周期限利差下行16BP至0.37%，信用利差下行5BP至0.41%。

　　关注市场预期波动对收益率的影响。本周央行在公开市场累计净投放资金4060亿元，资金拆借利率继续回升，周五R007利率收于2.94%，交易所资金GC007利率收于3.28%。11月LPR利率没有调整，但市场开始关注年底经济工作会议对2024年经济工作的安排，并且由于近期稳地产政策不断升温，市场预期2024年经济增速目标可能较此前出现上调。

　　11月LPR出炉，1年期为3.45%，5年期以上为4.20%，均与上月持平，连续第三个月维持不变。

　　央行发布数据显示，10月份，债券市场共发行各类债券62167亿元；其中，国债发行12410.8亿元，地方政府债券发行13962.9亿元。截至10月末，债券市场托管余额为155.3万亿元，境外机构托管余额为3.29万亿元，占比为2.1%。

　　央行上海总部最新数据显示，截至10月末，境外机构持有银行间市场债券3.24万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.4%。10月单月，境外机构净买入人民币债券超400亿元，创过去四个月以来新高。

　　国际油价下跌，金价上涨。本周商品期货指数上涨0.68%。从各类商品期货指数来看，上涨的有煤焦钢矿（3.35%）、能源（0.9%）、非金属建材（0.65%），下跌的有化工（-0.23%）、谷物（-0.68%）、贵金属（-1.08%）、有色金属（-1.53%）、油脂油料（-1.58%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有纯碱（8.93%）、铁矿（3.9%）、原油（3.22%），跌幅靠前的则有沪锡（-6.59%）、棉纱（-5.77%）、沪镍（-5.46%）。由于美元指数继续小幅调整，国际大宗商品价格开始不同程度反弹。

　　欧佩克发布声明称，原定于11月26日举行的OPEC+部长级会议将推迟到11月30日举行。沙特及其石油盟友再次因非洲成员国的产量配额争议而陷入困境，这迫使该组织推迟了一次重要会议。

　　EIA报告：上周原油库存增加870万桶，预期增加116万桶；原油产量维持在1320万桶/日不变，原油出口减少10.3万桶/日至478.6万桶/日；战略石油储备（SPR）库存维持在3.513亿桶不变。

　　世界钢铁协会：10月全球粗钢产量为1.5亿吨，同比增加0.6%；中国10月份粗钢产量为7910万吨，同比下降1.8%。

　　国际铝业协会（IAI）：10月全球原铝产量为611.6万吨，去年同期为588.6万吨，前一个月修正值为592.1万吨；预计10月中国原铝产量为365万吨，前一个月修正值为355.0万吨。

　　四部门出台行动方案提升产粮大县公共服务能力，2024年在内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、河南等5个粮食调出量大的主产省（区）开展试点，力争到2030年基本覆盖全国产粮大县。

　　据农业农村部，10月份以来，全国生猪市场供应持续增加，生猪价格偏弱运行，近期震荡趋稳。10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调，但仍高于合理水平。

　　据国家发改委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1-6:1之间，处于过度下跌二级预警区间。为推动生猪价格合理回升，国家发改委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。

　　世界铂金投资委员会（WPIC）季度报告：预计全球铂金市场2023年供应缺口为107.1万盎司，需求料较上年扩大26%至815.0万盎司，供应料下降3%至707.9万盎司。

　　关注年底拆借资金利率波动对货币基金收益率的影响。本周余额宝7天年化收益率上行8BP，周五收于1.8%；人民币3个月理财产品预期年化收益率收于1.8%。本周万得货币基金指数上涨0.03%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于2.02%。本周拆借资金利率继续上行。

　　人民币兑美元中间价本周下行577BP，至7.1151。本周人民币对兰特(3.27%）、韩元(1.31%）、美元(0.8%）、林吉特(0.66%）、加元(0.55%）、瑞郎(0.48%）、欧元(0.45%）、日元(0.3%）升值，对英镑(-0.15%）、卢布(-0.23%）、澳元(-0.42%）贬值。受美元指数继续小幅贬值影响，人民币汇率本周继续升值。

　　环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）最新报告显示，10月人民币国际支付份额由9月的3.71%略降至3.60%，暂离纪录高点；人民币国际支付全球排名维持在第五位。

　　周三人民币对美元中间价调升152个基点，报7.1254，创6月19日以来最高。在岸人民币对美元16:30收盘报7.1477，较上一交易日跌139个基点，夜盘收报7.1650。

　　央行、金监总局向万事网联公司核发银行卡清算业务许可证。获得行政许可后，万事网联公司可在我国境内授权成员机构发行和受理“万事达”品牌的人民币银行卡。

　　北向资金仍净流出。本周港股方面恒生指数上涨0.6%，恒生国企指数上涨1.12%，AH溢价指数上行0.58%收于146.2。行业方面本周领涨的有地产建筑业（3.79%）、电讯业（1.92%）、资讯科技业（1.73%），跌幅靠前的有工业（-1.05%）、医疗保健业（-0.93%）、非必需性消费（-0.23%）。本周南下资金总量-3.98亿元，同时北上资金总量-31.61亿元。本周美元指数继续小幅下跌，全球主要风险资产价格反弹。

　　美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。所有FOMC成员都同意在利率问题上“谨慎行事”。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。

　　欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性。

　　欧洲央行行长拉加德：已经将未来的决定与即将到来的数据相联系，这意味着如果看到错过通胀目标的风险上升，可以再次采取行动。预计未来几个月总体通胀率将再次略微上升。现在不是宣布抗击通胀取得胜利的时候；未来决策取决于即将公布的数据。

　　英国央行行长贝利表示，必须关注通胀持续存在的进一步迹象，这可能需要再次加息；货币政策委员会最新的预测表明，货币政策可能需要相当长一段时间保持紧缩。

　　加拿大央行行长麦克勒姆表示，在货币政策方面，我们将逐次地进行决策；如果通胀持续下降，并且可以看到基本通胀压力减轻，可能不必进一步提高利率。

　　澳洲联储主席布洛克表示，控制通胀仍是政策制定者面临的“关键挑战”。澳洲联储11月会议纪要显示，通胀回归目标所需的时间将比从高峰期降低通胀所需的时间更长。

　　土耳其中央银行宣布加息500个基点，将基准利率从35%上调至40%。这是土耳其今年6月进入加息周期后，连续第6次加息。

　　匈牙利央行将基准利率下调75个基点至11.50%。斯里兰卡央行将关键存款利率下调100个基点至9%，将主要贷款利率下调100个基点至10%。

　　日本11月制造业PMI初值为48.1，创下今年2月以来新低。服务业PMI初值则小幅升至51.7。综合PMI初值降至50，创今年以来新低。

　　美国10月耐用品订单初值环比减5.4%，为2020年4月以来新低，预期减3.1%，前值从增4.6%修正为增4%。核心订单环比跌0.1%，预期增0.1%。

　　美国抵押贷款银行家协会（MBA）数据显示，30年期固定抵押贷款合约利率上周下跌20个基点至7.41%。截至11月17日当周，购房申请指数上升3.9%，为6月以来最大增幅。

　　美国10月成屋销售总数年化379万户，连续第五个月下降，创2010年8月以来的最低水平，预期390万户，前值396万户。

　　美国纽约联储调查显示，今年美国新增信贷需求有所下降，未来可能会保持疲软。该行季度消费者预期信贷获取调查显示，今年信贷“显著”下降，申请率为41.2%，而2022年的申请率为44.8%，2019年的申请率为45.8%。

　　欧盟统计局发布数据显示，2022年，欧盟实际每名居民可支配收入下降0.8%，而欧元区则下降0.9%，这是自2013年以来首次下降。

　　加拿大与欧盟宣布在环保、科研创新等领域若干合作新举措。双方宣布成立“加欧绿色联盟”，加拿大加入“地平线欧洲计划”第二支柱实质性谈判已完成，只待后续签署和落实。双方还将启动加欧数字合作伙伴关系。

　　欧洲议会批准欧盟-新西兰自贸协定。自贸协定生效后将取消新西兰对欧盟出口的100%关税，并将在七年后取消欧盟对新西兰贸易的98.5%关税。

　　日本暴发今年秋冬以来首起禽流感疫情。日本农林水产省表示，南部九州地区佐贺县鹿岛市一个农场确认暴发高致病性禽流感疫情。基因检测结果确认，这些鸡感染H5亚型禽流感病毒。

　　金融和地产政策发力，预计能够托底2024年经济增速。近期金融和地产政策出台比较频繁，金融方面，人大常委会和中央金融委员会都审议了金融工作方案，重点依然是金融高质量发展、服务实体经济、加大对重点领域薄弱环节的金融支持、保持货币政策稳健、以及防范化解金融风险等内容；地产方面，近期重点在于政策落地，一是从金融监管部门出发，以50家房企“白名单”为代表，加强落实中央金融工作会议要求，满足不同所有制房地产企业合理融资需求，二是从地方政府的角度，继续加大落地稳定房地产市场发展相关政策，如取消地价上限，和房地产销售限制放宽等。

　　美联储加息进入尾声，全球央行货币政策分化仍未停止。美联储11月议息会议纪要显示，通胀下降仍是美联储目前货币政策最重要的目标，为此即便美联储已经看到了经济下行的风险，但如果通胀下行不符合美联储的预期，货币政策仍可能进一步收紧。与此同时，发达国家和地区的货币政策整体与美联储保持一致，也即暂停加息但同时密切关注经济数据。相对应的是新兴市场国家受美联储加息政策拐点的影响明显分化：在通胀处于较高水平且汇率受美元走势波动影响的情况下，部分新兴经济体选择继续大幅加息，以遏制国内通胀或潜在的资本外流趋势，另有部分新兴经济体则选择在经济下行压力之下开始降息，以稳定国内经济前景预期。

　　稳增长需要稳地产。2023年我国经济在疫情防控放开后实现了在复苏趋势下的波浪式发展，预计全年能够完成5%的经济增速目标。从前三季度的情况看，最终消费贡献4.33个百分点，净出口贡献-0.68个百分点，资本形成贡献1.55个百分点；从固定资产投资的角度看，1-10月规模以上固定资产投资累计同比增速2.9%，主要行业中，制造业累计同比增长6.2%，基建累计同比增长5.9%，房地产累计同比下降9.3%。房地产产业链对经济增长的拖累不仅表现在投资环节，在财政收入方面，1-10月地方政府土地出让金收入累计同比下降20.5%，在居民消费方面，1-10月限额以上建筑装潢社零累计同比下降7.5%，家电社零累计同比增长0.3%，家具社零累计同比增长2.9%，增速均显著低于限额以上企业零售总额累计同比增速5.2%。目前的房地产相关宏观政策主要聚焦两个环节，一是提高房地产企业的流动性，二是加快销售回款。如果相关政策能够稳定和改善房地产产业链投资和销售端，则有助于2024年稳增长。大类资产配置顺序：股票>

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　　债券。

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