A股高股息红利策略为何一直是我们的最核心推荐？近期创出新高重温底层逻辑。

　　其底层逻辑在于新投资范式下的杠铃策略占优！21.12月我们开始发布“慎思笃行”系列半岛官方体育，22.3在该系列半岛官方体育中剖析高股息策略。

　　在全球投资环境大变局之际，新投资范式框架逐步成熟，我们在23年以来持续提示：新一轮的投资范式，资产配置需要适应“美债利率higher for longer，中债利率lower for longer”。

　　新投资范式环半岛官方体育境下，全球主流机构拥抱“杠铃策略”！应当投资大部分具有确定性的稳健低风险资产，以及少部分高收益高波动的资产，而放弃低效的中等收益的投资。由确定性资产提供安全边际，高风险资产提供超额收益，构建“类期权”，锁定损失的前提下追求投资收益的最大化。

　　对A股而言，“杠铃策略”同样是反脆弱下的最佳应对。确定性溢价将成为未来指引A股投资的重要线索，“杠铃策略”一端的高股息红利资产正处于长牛的初期！

　　从债务周期视角：以美/英/日本等典型债务周期为例，股市中有效性因子随着债务周期变化形成相似的变迁路径，在萧条阶段，EPS因子有效性显著降低，高股息相对占优；而在去杠杆阶段，股息率与EPS因子有效性都会进一步提升。

　　详见：24.2《债务周期下的资产配置-风险资产篇‍——“债务周期大局观”系列（三）》（完整系列见文末）

　　面对不确定性持续提升的市场环境，A股高股息风格将走出长牛之势！同时高股息策略的使用需要注意规避“股息陷阱”和“估值陷阱”，我们通过“分红意愿”和“盈利半岛官方体育能力”两大维度共四大指标，针对性地修复了两大“陷阱”，并给出六大高股息策略的指引指标，其中10Y美债利率与高股息策略有极高的相关性。