半岛官方体育半岛官方体育原标题:2024保险业投资端调研报告:利率下行背景下,我国险企资产配置趋势研究
今天分享的是:2024保险业投资端调研报告:利率下行背景下,我国险企资产配置趋势研究(报告出品方:华西证券)
寿险行业的投资端表现决定了整体盈利水平,追求稳健安全的配置风格使其更多配置于固收资产获取收益,因此,利率环境的变化直接影响了保险公司中长期的投资收益水平,也同样影响到市场对于保险公司投资收益率趋势的预期。而2020年以来,十年期国债利率快速下行,成为压制保险股估值的重要影响因素。险企投资端的压力受到越来越多的关注,本篇报告的目的即在于对同样经历过利率下行阶段,并且已处于低利率环境下的发达寿险市场美国和日本寿险公司的资产配置进行研究分析,探究其先进经验,借此对国内险企投资端的压力进行更好的评估,对未来形成更为靠谱的预期。理论上,险资获取相较于国债的溢价收益是非常自然的事情,但由于各国和地区资本市场禀赋的不同,在实现途径上表现出明显的差异,通过对这种差异的比较可为评价国内险资资产配置和投资收益率提供一个可行的对标视角。
美国和日本保险行业较为发达,通过成熟的资产配置保障了较为稳健的超额投资收益水平。总结看,美国和日本寿险业投资呈现出以下特征:1)传统账户资产坚持审投资原则,整体险资均以固收类为主、股票低配,美国一般账户股票配置仅为 2%左右,日本总资产中股票配置均为6%左右:2)独立账户高配股票:独立账户与传统账户资产偏好差异显著,美国独立账户资产中股票配置比例保持在70-80%:3)低利率地区往往进行较大比例的境外投资,日本境外投资占比超过20%:4)下行的利率环境下半岛官方体育,险企通过境外投资、增配权益减配固收以及一定程度的信用等级下沉等措施以降低利率下行对投资端的影响。