半岛官方体育半岛官方体育半岛官方体育金融周期：继1季度总量宽松落实，且经济数据回暖后，2季度货币政策或偏谨慎，更倾向于盘活存量，与结构性货币政策工具。存量财政政策发力，政府债券发行有望提速，广义财政支出扩张或将更积极。

　　经济周期：国内存量政策效果将显现，包括政府债券发行提速对基建到位资金的补充，三大工程、设备更新、耐用消费品以旧换新等政策落实，再加上美国主动补库存周期将启动，美联储货币政策也将转向宽松，出口表现好于预期，经济基本面或将稳中向好。

　　库存周期：国内新一轮库存周期偏弱，但二季度中美库存周期将共振向好，形成合力。

　　多数品种期权的隐含波动率和期货60日历史波动率均处于过去三年25%分位水平以下，其中甲醇、聚丙烯半岛官方体育、聚乙烯、棉花和PTA的历史波动率极低，预示二季度期货价格波动可能加剧。仅工业硅的隐含波动率偏高，利于期权卖出策略。

　　甲醇和原油的期权成交量和持仓量PCR偏高，反映期权市场的看空倾向。沪铜、沪铝和聚丙烯的期权成交量和持仓量PCR偏低，体现期权市场的看多情绪。

　　根据上述期货基本面和期权指标，二季度我们推荐以下期权策略，主要目的在于帮助企业规避风险，以及降低现货或期货持仓成本。

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