9月一般财政收入同比下降1.26%，一般财政支出同比增长5.17%；9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%。

　　要闻：我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；中央政治局召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》；国家数据局10月25日上午挂牌；中美经济工作组以视频方式举行第一次会议；中央汇金公司10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF）；据经济观察网，中国将推动新一轮“房改”。

　　人民币资产价格反弹。本周沪深300指数上涨1.48%，沪深300股指期货上涨1.79%；焦煤期货本周上涨4.22%，铁矿石主力合约本周上涨2.57%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨11BP至1.93%；十年国债收益率上行1BP至2.71%，活跃十年国债期货本周上涨0.26%。

　　调整大类资产配置顺序：股票>

　　大宗>

　　货币>

　　债券。国内方面，中央财政将在今年四季度增发2023年国债一万亿元，作为特别国债管理，此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政“增量工具”终于落地， 财政“稳增长”决心明确，预计有望拉动年内乃至明年基建投资增速，助力经济稳步修复。因此，我们上调全年GDP增速至5.3%。万亿国债政策落地释放了较为明确的稳增长宏观政策信号，加之年底前会议较多，也打开了市场对政策的想象空间：三中全会传统上重点讨论经济发展和改革问题；五年一次的金融工作会议已经延迟了一年，如果今年召开可能重点强调服务实体经济；经济工作会议可能继续着力2024年稳增长目标。万亿国债落地后，市场预期2024年经济增速目标或仍将设定在5%增速附近，提振了市场对风险资产的信心。

　　人民币资产价格反弹。本周沪深300指数上涨1.48%，沪深300股指期货上涨1.79%；焦煤期货本周上涨4.22%，铁矿石主力合约本周上涨2.57%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨11BP至1.93%；十年国债收益率上行1BP至2.71%，活跃十年国债期货本周上涨0.26%。

　　9月工业企业利润率继续上行。本周A股指数普涨，估值整体上行，小盘股估值上行幅度更大。本周央行在公开市场净投放8710亿元，但拆借资金利率维持在相对较高水平上，周五R007利率收于2.40%，GC007利率收于2.56%。周五十年国债收益率收于2.71%，较上周五上行1BP。9月工业企业利润率升至5.62%，较8月上行0.1个百分点，主要受到PPI同比增速持续上行的影响，企业盈利能力得到持续恢复，另外上业利润增速持续好转也对工业企业利润率上行影响较大。

　　美元指数偏强，但本周全球非美元资产价格出现反弹。股市方面，本周A股指数普涨，领涨的指数是中小板指（2.14%），涨幅较小的指数是上证综指（1.16%）；港股方面恒生指数上涨1.32%，恒生国企指数上涨1.83%，AH溢价指数下行1.81%收于144.87；美股方面，标普500指数本周下跌2.53%，纳斯达克下跌2.62%。债市方面，本周国内债市普涨，中债总财富指数本周上涨0.05%，中债国债指数上涨0.09%，金融债指数上涨0.18%，信用债指数上涨0.08%；十年美债利率下行9 BP，周五收于4.84%。万得货币基金指数本周上涨0.03%，余额宝7天年化收益率上行11 BP，周五收于1.93%。期货市场方面，NYMEX原油期货下跌3.32%，收于85.16美元/桶；COMEX黄金上涨1.1%，收于2016.3美元/盎司；SHFE螺纹钢上涨2.62%， LME铜上涨1.79%， LME铝上涨2.02%；CBOT大豆上涨1.17%。美元指数上涨0.4%收于106.58。VIX指数下行至21.27。本周全球非美元资产价格普涨。

　　前三季度中国一般公共预算收入166713亿元，同比增长8.9%；支出197897亿元，增长3.9%。主要税收收入项目方面，国内增值税53454亿元，同比增长60.3%；印花税3031亿元，下降11.2%。其中，证券交易印花税1555亿元，下降30.8%。

　　中国9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长；前三季度实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。国家统计局指出，前三季度工业企业利润逐季改善，恢复向好态势明显。其中，三季度工业企业利润同比增长7.7%，在连续五个季度同比下降后首次由降转增，呈加快回升态势。

　　我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政部表示，下一步将及时启动国债发行工作，确保如期完成国债发行任务。

　　国新办举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发改委有关负责人介绍增加发行国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等工作有关情况，并答记者问。发布会要点包括：①1万亿国债全部列为中央财政赤字②我国政府负债率仍处于合理区间半岛官方体育，整体风险可控③增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目④国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。

　　国家数据局10月25日上午挂牌。根据《党和国家机构改革方案》，国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。

　　中美经济工作组以视频方式举行第一次会议。此次会议由两国财政部副部长级官员主持。双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行深入、坦诚、建设性的沟通。中方表达了中方的关切。双方将继续保持沟通。与此同时，应美国国务卿布林肯邀请，外交部长王毅将于10月26日至28日访问美国。

　　国务院办公厅转发《关于加强低收入人口动态监测做好分层分类社会救助工作的意见》，要求根据低收入人口动态监测预警信息，按照低收入人口困难程度和困难类型，分层分类提供常态化救助帮扶。

　　国务院原则同意《关于在上海市创建“丝路电商”合作先行区的方案》，鼓励先行先试，对接国际高标准经贸规则，探索体制机制创新，扩大电子商务领域对外开放，打造数字经济国际合作新高地，在服务共建“一带一路”高质量发展中发挥重要作用。

　　中央政治局召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》。会议强调，牢牢把握高质量发展这个首要任务和构建新发展格局这个战略任务，统筹发展和安全，坚持加大支持力度和激发内生动力相结合，强化东北的战略支撑作用。要以科技创新推动产业创新，改造提升传统制造业，积极培育战略性新兴产业和未来产业，增强发展新动能。要加快发展风电、光电、核电等清洁能源，建设风光火核储一体化能源基地。

　　美国总统拜登在白宫会见到访的中国外交部长王毅。王毅表示，此次访问目的就是同美方沟通，切实落实两国元首重要共识，在重返巴厘岛基础上，面向旧金山，推动中美关系止跌企稳，尽快回到健康稳定发展轨道。拜登阐述重视对华关系的立场，表示美方愿同中方保持沟通，共同应对全球性挑战。访问期间，王毅还同美国国务卿布林肯举行两轮会谈，同美国总统国家安全事务助理沙利文进行了战略沟通。

　　据经济观察网，中国将推动新一轮“房改”。国务院常务会议8月25日审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（“14号文”），近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。“14号文”明确两大目标：一是加大保障性住房建设和供给；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。

　　中央汇金公司10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。当日沪深300ETF易方达（510310）尾盘出现异动，成交量迅速放大。此前，中央汇金公司已出手增持国有四大行A股股份，金额合计约4.77亿元。分析指出，中央汇金公司相当于半个“平准基金”，此刻增持有利于市场信心恢复。2015年股市大幅波动时，中央汇金公司曾入市救场，在二级市场买入ETF。

　　截至10月27日，公开市场逆回购到期量为14540亿元；当周央行在公开市场上实现流动性净投放，共计净投放8710亿元。

　　DR007与7天期逆回购差值为0.2897%，较上周变动-22 BP；DR007、R007之差较上周变动-39 BP，本周特别国债超预期增发，并将采取市场化方式发行，央行对狭义流动性有所呵护。

　　上游周期品方面，10月27日当周，钢厂开工率整体上升，其中，短流程钢厂开工率较上周变动1.04个百分点；建材社会库存较上周变动-39.90个百分点。10月25日当周，各个地区石油沥青装置开工率均有上升，其中华东地区表现突出，开工率单周变动7.40个百分点。

　　海外机构持仓方面，截至10月27日，SPDR黄金ETF持仓总价值变动-0.46%。原油库存方面，10月20日当周，美国API原油库存延续回落，周环比变动-266.80万桶。

　　房地产方面，10月22日当周，30大城市商品房成交面积继续小幅反弹，单周成交面积环比变动26.54万平方米，单周成交面积实现274.77万平方米。但行业销售表现当前仍处低位。三季度以来，地产销售端扶持政策频出，高能级城市先后实施“认房不认贷”，有望提振商品房成交量，后续需对政策的具体效果密切关注。

　　汽车方面，10月22日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为7% 和11%；着眼“促消费”全局，汽车的重要角色不容忽视，我们继续维持汽车消费具备较强韧性的判断。

　　万亿国债提振市场情绪。本周市场指数普涨，领涨的指数包括中证1000（2.47%）、中小板指（2.14%）、深证成指（2.09%），涨幅较小的指数包括上证180（0.92%）、上证50（1.08%）、上证综指（1.16%）。行业方面涨多跌少，领涨的行业有农林牧渔（5.25%）、汽车（4.58%）、医药（4.49%），领跌的行业有通信（-1.95%）、煤炭（-1%）、银行（-0.38%）。本周新增一万亿国债意外落地，提振市场对四季度和2024年经济增长预期。

　　交通运输 交通运输部表示，今年前三季度我国完成跨区域人员流动量456.6亿人次，同比增长31%，跨区域人员流动量超过疫情前同期水平。同期完成交通固定资产投资28775亿元，同比增长5.6%。

　　汽车产业链 乘联会预计，10月狭义乘用车零售销量202万辆，环比增长0.1%，同比增长9.5%。其中，新能源汽车零售75万辆左右，环比增长0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。

　　医药 《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（征求意见稿）》公示期结束。意见稿部分信息引发行业讨论，如自第一家品种通过一致性评价后，三年后不再受理其他药品生产企业相同品种一致性评价申请。

　　汽车产业链 乘联会公布数据显示，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长19%，环比增长8%。其中，新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长4%。

　　电力 国家能源集团总投资1260亿元第四批共37个重点电力项目集中开工。其中新能源项目27个，装机容量1307万千瓦，清洁能源投资占比超过60%。

　　医药 “十四五”以来，我国医药工业主营业务收入年均增速为9.3%，利润总额年均增速为11.3%。工信部表示，将从创新驱动、强链补链、转型升级、产业协同等四方面推动医药工业发展。2023中国医药工业发展大会将于11月17日在京举办。

　　汇金增持 10月23日，中央汇金投资有限责任公司发布公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。证券时报记者了解到，汇金公司此轮增持的是大盘蓝筹ETF。

　　人形机器人 2023年，国内外多家人形机器人厂商加快产品布局，英伟达、谷歌、微软等科技巨头、国内小米、智元、宇树、达闼等纷纷发布自己的产品。根据特斯拉二季度业绩说明会信息，目前特斯拉已生产十台人形机器人，预计在11月开展行走测试，明年将投入工厂进行实用性测试。

　　5G 近日，华为全面完成5G-A技术性能测试。测试结果表明，华为在多项5G-A上下行超宽带技术上取得重大性能突破，并且首次将端到端跨层协同技术应用在5G-A宽带实时交互上，在容量和时延方面实现关键进展。

　　算力 工信部新闻发言人近日在发布会上表示，后续，将从三个方面着手推进算力发展的相关工作。一是抓好《算力基础设施高质量发展行动计划》落实，加强数据中心上架率等指标监测，有序引导算力基础设施建设。二是组织开展“算力强基揭榜挂帅”，加速突破一批标志性技术产品和方案，加速新技术、新产品落地应用。会同各方积极推进国内人工智能计算架构和软件生态建设。三是以市场需求为导向、以应用场景为牵引、以应用创新大赛为抓手，推动算力与传统行业融合发展。

　　本周债市整体相对平稳，但受国债供给量增加影响，流动性持续偏紧。十年期国债收益率周五收于2.71%，本周上行1BP，十年国开债收益率周五收于2.75%，较上周五下行1BP。本周期限利差上行4BP至0.43%，信用利差持平于0.49%。

　　央行在公开市场持续净投放资金。本周央行在公开市场累计净投放资金13700亿元，资金拆借利率维持在偏高水平，周五R007利率收于2.40%，交易所资金GC007利率收于2.56%。本周受到增发一万亿国债的影响，流动性整体仍处于偏紧水平，但市场预期为配合国债发行，货币政策不排除会有宽松操作。

　　央行公布数据显示，截至9月末，结构性货币政策工具合计余额为70180亿元，共包括17项工具。其中，房企纾困专项再贷款实施期为2023年，租赁住房贷款支持计划实施期为2023年2月至2024年末，均按季操作，属于阶段性工具。

　　财政部表示，已对四季度国债发行计划作出调整，为增发国债留出空间。下一步，国家发改委、财政部将会同有关部门，加强项目审核把关，尽快将资金落到具体项目。财政部还将及时下达国债项目预算，推动加快形成实物工作量。

　　本周大宗周期品价格表现强劲。本周商品期货指数上涨1.5%。从各类商品期货指数来看，上涨的有煤焦钢矿（6.38%）、谷物（0.31%）、贵金属（0.11%），下跌的有有色金属（0%）、油脂油料（-0.05%）、化工（-0.34%）、非金属建材（-1.1%）、能源（-3.09%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有焦煤（6.96%）、焦炭（6.37%）、铁矿（6.17%），跌幅靠前的则有燃油（-3.98%）、原油（-3.67%）、纸浆（-3.03%）。受国债增发支撑基建投资预期影响，国内周期品大宗商品价格表现强劲。

　　国际能源署（IEA）署长比罗尔表示，俄罗斯、沙特减产和中国经济复苏推动石油需求强劲增长；如果中东危机升级，石油市场将面临风险；如果需要的话，欧佩克+有充足的备用产能来安抚市场。

　　国际能源署（IEA）发布《2023年世界能源展望》，连续第四年下调对天然气消费预测。报告指出，到2040年，随着可再生能源在能源结构中占据更大份额，全球对天然气需求将低于预期，俄罗斯在全球天然气市场份额将下降。

　　国家发改委等四部门印发《关于促进炼业绿色创新高质量发展的指导意见》，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右；严控新增炼油产能，加快淘汰落后产能，研究推进地方炼油企业改革重组。商务部表示，2024年原油非国营贸易进口允许量为24300万吨。

　　山西省政府召开全省秋冬季大气污染综合治理攻坚推进会，要求深入推进焦化、钢铁、煤电等重点行业污染减排工作，严格落实管控措施，加快推动散煤清洁化替代，强化区域联防联控，千方百计降低污染物排放量。

　　世界钢铁协会公布数据显示，9月全球粗钢产量为1.49亿吨，同比下降1.5%。其中，中国粗钢产量为8210万吨，下降5.6%；印度粗钢产量为1160万吨，增加18.2%。

　　农业农村部表示，今年我国粮食产量有望再创历史新高，连续9年保持在1.3万亿斤以上；大豆面积连续2年稳定在1.5亿亩以上。我国生猪后市供应将稳定增加，四季度是消费旺季，猪价可能会回升，但缺乏大幅上涨基础。

　　中国黄金协会公布数据显示，前三季度国内原料黄金产量为271.248吨，同比增长0.47%；全国黄金消费量835.07吨，增长7.32%。

　　货币基金收益率受拆借利率影响上行。本周余额宝7天年化收益率上行11BP，周五收于1.93%；人民币3个月理财产品预期年化收益率收于1.8%。本周万得货币基金指数上涨0.03%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于2.01%。拆借资金利率走高是货币基金收益率上行的原因。

　　人民币兑美元中间价本周下行11BP，至7.1782。本周人民币对瑞郎(0.89%）、加元(0.7%）、日元(0.29%）、林吉特(0.25%）、欧元(0.12%）、美元(0.02%）升值，对英镑(-0.03%）、韩元(-0.05%）、澳元(-0.25%）、兰特(-0.44%）、卢布(-3.15%）贬值。美元指数本周保持在106上方。

　　商务部表示，前三季度我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资6731.4亿元人民币，同比增长18.7%。其中，我国企业在“一带一路”共建国家非金融类直接投资1647.1亿元，增长27.7%。

　　9月中国外汇市场总计成交19.12万亿元人民币。其中，银行对客户市场成交3.20万亿元，银行间市场成交15.92万亿元；即期市场累计成交5.85万亿元，衍生品市场累计成交13.27万亿元。

　　印尼央行干预印尼盾现货、国内无本金交割远期外汇（NDF）市场，并称印尼盾贬值与亚洲货币走势一致。

　　美债收益率波动加大，带动全球大类资产价格波动。本周港股方面恒生指数上涨1.32%，恒生国企指数上涨1.83%，AH溢价指数下行1.81%收于144.87。行业方面本周领涨的有医疗保健业（6.14%）、必需性消费（3.24%）、原材料业（2.98%），跌幅靠前的有电讯业（-2.62%）、能源业（-0.49%）、金融业（-0.30%）。本周南下资金总量80.64亿元，同时北上资金总量-20.92亿元。伴随美联储货币政策拐点将近，全球大类资产价格面临再平衡。

　　欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束。欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。此前，欧洲央行已经连续十次加息，总计加息450个基点。

　　欧洲央行表示，如果利率在目前水平维持足够长时间，将对通胀及时回归目标做出重大贡献。欧洲央行行长拉加德表示，未讨论提前结束紧急抗疫购债计划再投资，现在不是提供前瞻性指引的时候，讨论降息为时尚早。

　　欧洲央行调查显示，欧元区各银行第三季度进一步收紧信贷标准，超过预期。欧洲央行行长拉加德表示，对抗通胀努力进展顺利，推迟财政改革可能需要欧洲央行采取更多措施，欧元区经济将在未来几个季度停滞不前。

　　加拿大央行维持基准利率在5.00%不变，为2001年以来高位，符合市场预期。加拿大央行行长麦克勒姆表示，总体而言，自7月以来通胀风险有所增加；通胀走势高于预期；保持政策利率稳定，是因为加拿大央行希望给货币政策一些时间来降低经济热度并缓解价格压力；通胀进一步放缓的可能性较大，但通胀风险增加；现在预计油价将保持高于在7月份所假设的水平。

　　澳洲联储主席布洛克表示，不清楚通胀工作是否已经完成，可能需要再次调整利率，尚未决定是否需要加息。与此同时，澳大利亚政府宣布，将关键矿产融资规模扩大20亿澳元。

　　得益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近两年新高。美国商务部公布初始估算数据显示，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%，创2021年第一季度以来新低，同比上升3.9%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。

　　美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月来新低，预期3.7%，前值3.9%；环比上升0.3%，符合预期，创2023年5月以来新高，前值0.1%。美国9月个人支出环比上升0.7%，预期0.5%，前值0.4%。

　　美国上周初请失业金人数为21万人，预期20.8万人，前值自19.8万人修正至20万人；10月14日当周续请失业金人数179万人，预期174万人，前值自173.4万人修正至172.7万人。

　　美国9月耐用品订单初值环比增长4.7%，为近三年多来最快增速，预期1.7%，8月终值从升0.1%修正为降0.1%。

　　美国上周MBA抵押贷款申请活动指数为165.2，前值166.9；MBA抵押贷款再融资活动指数为354，前值347.6；MBA30年期固定抵押贷款利率为7.9%，前值7.7%。

　　美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期49.8，9月终值50.1；综合PMI初值为51，预期50，9月终值50.2。美国上周红皮书商业零售销售同比上升5%，前值4.6%。

　　日本东京10月CPI同比上涨3.3%，预期及前值均为2.8%；核心CPI同比上涨2.7%，预期及前值均为2.5%。

　　美国白宫宣布，从全美370多份申请中指定31个地区技术中心，以促进美国创新、加强制造业并在全国各地区创造高薪工作岗位。自拜登就职总统以来，私营企业已宣布在清洁能源和制造业领域投资超过5000亿美元。

　　据第一财经，权威信源处透露，在世贸组织（WTO）保障措施委员会会议上，多个成员方都表达对目前全球保障措施仍处于较高水平担忧之情。截至今年6月，全球共实施近50项保障措施，涉及钢铁、纺织、化工、食品等多个领域。

　　随着利率上调使新贷款变得更加昂贵，美国数百万车主正在为支付贷款而苦苦挣扎。国际评级公司惠誉的数据显示，9月份，逾期至少60天的次级汽车借款人比例上升至6.11%，是1994年以来的最高值。

　　9月工业企业利润维持同比两位数增长。前三季度中国一般公共预算收入166713亿元，同比增长8.9%；支出197897亿元，增长3.9%。主要税收收入项目方面，国内增值税53454亿元，同比增长60.3%；印花税3031亿元，下降11.2%。其中，证券交易印花税1555亿元，下降30.8%。9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长；前三季度实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。“量”、“价”共同推动9月工业企业经营效益改善，一方面，工业生产活动延续修复，1-9月工业增加值同比增速实现4.0 %，较1-8月加快0.1个百分点；另一方面，1-9月工业品价格下行趋势继续放缓，PPI、生产资料累计同比降幅较8月均收窄0.1个百分点。上游方面，受益于价格、需求的共同推动，原材料加工业及多数采矿业利润同比增速持续修复，生产、补库意愿回暖。中下游方面，据我们测算，1-9月中下游工业企业利润实际增速为3.2%，中下游企业实际盈利继续回暖。当前下游需求边际已有改善，叠加国际大宗商品价格继续回升，工业企业利润增厚，“补库”或已开启。

　　欧洲央行暂停加息，发达国家和地区央行加息周期或已结束。欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。此前，欧洲央行已经连续十次加息，总计加息450个基点。欧洲央行表示，如果利率在目前水平维持足够长时间，将对通胀及时回归目标做出重大贡献。欧洲央行行长拉加德表示，未讨论提前结束紧急抗疫购债计划再投资，现在不是提供前瞻性指引的时候，讨论降息为时尚早。欧洲央行行长拉加德表示，对抗通胀努力进展顺利，推迟财政改革可能需要欧洲央行采取更多措施，欧元区经济将在未来几个季度停滞不前。此外加拿大央行维持基准利率在5.00%不变，为2001年以来高位，符合市场预期。市场预计美联储11月也将暂停加息，发达国家和地区央行加息周期或在11月正式结束。

　　万亿国债稳增长意义明显。国内方面，中央财政将在今年四季度增发2023年国债一万亿元，作为特别国债管理，此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政“增量工具”终于落地， 财政“稳增长”决心明确，预计有望拉动年内乃至明年基建投资增速，助力经济稳步修复。因此，我们上调全年GDP增速至5.3%。万亿国债政策落地释放了较为明确的稳增长宏观政策信号，加之年底前会议较多，也打开了市场对政策的想象空间：三中全会传统上重点讨论经济发展和改革问题；五年一次的金融工作会议已经延迟了一年，如果今年召开可能重点强调服务实体经济；经济工作会议可能继续着力2024年稳增长目标。万亿国债落地后，市场预期2024年经济增速目标或仍将设定在5%增速附近，提振了市场对风险资产的信心。调整大类资产配置顺序：股票>

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　　货币>

　　债券。

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